香港上市公司为什么搭建红筹|以红筹形式上市是什么意思？

一、为什么要红筹上市

简单来说，一方面可以获得境外VC的投资；
另外一方面，境内企业在境内不一定符合上市资格，但是却可以通过在海外设立公司，并以海外公司名义在海外上市。

二、什么是红筹架构

红筹一般是指进境内企业到境外上市，但是上市公司本身注册地不在国内的这种情况，例如中国电信，中国移动等大红筹，恒大等小红筹，公司主要经营都在国内，大股东也在国内，但是通过在开曼或者英属维尔京群岛群岛注册离岸控股公司，然后以开曼群岛注册的公司在香港或美国上市。


这种股权架构最早是中国移动和中国电信采用的，一般国有企业用这种架构的，称为大红筹，民营企业用这种架构的，称为小红筹，如果没有在境外开曼群岛设立离岸公司，而是直接把国内公司拿到香港上市，那就是H股

三、以红筹形式上市是什么意思？

红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港证券市场。
中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
本世纪以来在美国、新加坡以红筹模式上市的公司也越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。
 红筹方式新加坡主板发行上市—利弊分析 优点 •新交所上市标准和费用都比较低。
新交所为各类企业上市设定了几个不同的标准，而在新交所上市的费用成本占融资额比例约8％-10％，较香港等其他地区低 •上市运作时间较短，整个上市过程包括申请前的准备工作及审批时间约须6－12个月左右的时间 •新加坡在东南亚地区有较大影响， 企业在新上市，将推动自身国际化发展，提高企业在国际上的知名度，特别是在东南亚地区的业务发展和国际影响力。
 •新加坡没有外汇及资金流动管制，发行新股及出售旧股所募集的资金可自由流入、流出新加坡。
 •股份可全部上市流通，控股股东遵照上市规则和承销协议所列明的禁售期限制 •再融资便捷，时间成本较低。
公司上市后可根据自身业务发展的需要及市场状况，自由决定在二级市场上再次募集资金的形式、时间和数量。
 缺点 •发行价格相对较低，一般来说IPO市盈率较国内低。
但就制造业来说，发行市盈率略高。
 •涉及中外中介机构， 上市成本以及上市后维持费用较国内上市为高 •相比香港市场而言，在新国际著名投资机构少，股票的交易量也较低，一定程度上会影响到后续融资 •股票全流通也存在控制权旁落的风险（如敌意收购等）

四、以红筹形式上市是什么意思？

红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港证券市场。
中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
本世纪以来在美国、新加坡以红筹模式上市的公司也越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。
 红筹方式新加坡主板发行上市—利弊分析 优点 •新交所上市标准和费用都比较低。
新交所为各类企业上市设定了几个不同的标准，而在新交所上市的费用成本占融资额比例约8％-10％，较香港等其他地区低 •上市运作时间较短，整个上市过程包括申请前的准备工作及审批时间约须6－12个月左右的时间 •新加坡在东南亚地区有较大影响， 企业在新上市，将推动自身国际化发展，提高企业在国际上的知名度，特别是在东南亚地区的业务发展和国际影响力。
 •新加坡没有外汇及资金流动管制，发行新股及出售旧股所募集的资金可自由流入、流出新加坡。
 •股份可全部上市流通，控股股东遵照上市规则和承销协议所列明的禁售期限制 •再融资便捷，时间成本较低。
公司上市后可根据自身业务发展的需要及市场状况，自由决定在二级市场上再次募集资金的形式、时间和数量。
 缺点 •发行价格相对较低，一般来说IPO市盈率较国内低。
但就制造业来说，发行市盈率略高。
 •涉及中外中介机构， 上市成本以及上市后维持费用较国内上市为高 •相比香港市场而言，在新国际著名投资机构少，股票的交易量也较低，一定程度上会影响到后续融资 •股票全流通也存在控制权旁落的风险（如敌意收购等）

五、什么是红筹架构的公司

之前因为国内资本市场低迷，上市指标管理，部分国内企业寻求国外上市所采用的私募结构叫做红筹架构。
改制结束的这类公司就叫红筹架构公司（一般指还没有公开上市的公司）。
简单讲就是主要业务、利润来源可能还是在国内，但是利润最终归属方变成了外国公司，方便引进国外私募、上市。
红筹架构是历史最为悠久的私募交易架构。
自九十年代末就开始使用红筹架构，2003年中国证监会取消对红筹上市的境内审查程序后直接刺激了红筹模式的广泛使用，直至2006年8月商务部等6部委发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（简称“10号令”）为止，红筹架构是跨境私募与海外上市的首选架构。
使用红筹架构的私募股权投资，先由国内公司的创始股东在英属维京群岛、开曼群岛设立离岸壳公司（法律上称为“特殊目的公司”），然后利用这家特殊目的公司通过各种方式控制境内权益，最后以这家特殊目的公司为融资平台发售优先股或者可转股贷款给基金进行私募融资，乃至最终实现该境外特殊目的公司的海外上市。
红筹上市又称为“造壳上市”。
在红筹架构下，根据控制境内权益的方式不同发展出不少变种，其中以“协议控制”模式最为知名。
“协议控制”，又称“新浪模式”、“搜狐模式”、“VIE架构”，在2006年以前主要应用于互联网公司的境外私募与境外上市。
由于外商直接投资增值电信企业受到严格限制（法律要求投资的外商必须是产业投资者，基金这种财务投资者不属于合格投资人），而互联网业务在我国法律上又归属于“增值电信业务”，聪明的基金为了绕开这些限制，发明了协议控制这种交易架构，后来该架构得到了美国GAPP的认可，专门为此创设了“VIE会计准则”，即可变利益实体准则，允许该架构下将国内被控制的企业报表与境外上市企业的报表进行合并，解决了境外上市的报表问题，故该架构又称“VIE架构”。
有说法说是搜狐最先使用了该方法，也有说法说是新浪最先使用了该方法，故有前述两种别称。
10号令对于跨境私募与海外上市的影响深远。
10号令出台后，由于增加了海外上市的行政审批环节，海外红筹架构上市对于广大中小民企不再具有太大的吸引力。
在业绩的压力下，海外投行与国内中介机构为国内企业设计了一些规避适用10号令的上市架构，如安排外资纯现金收购国内企业、代持、期权等等，但是，严格意义上这些方法都具有法律瑕疵，对国内企业家的法律风险也很大。
现在随和创业板的推出，IPO重启，红筹结构已经很少了，更多的是从红筹结构回归国内上市。

六、中国联通和香港联通红筹的关系?

联通A股与在香港上市的联通红筹（代码：0762HK）、在美国上市的联通ADR（简称：NYSE：CHU）并非同一个公司，相当于“祖母—孙子”的关系———联通A股持有联通BVI的73．83％，而联通BVI又持有联通红筹的77．47％，故而流通盘、市盈率、每股收益等各项指标的基数皆不同 600050联通间接控股孙公司红筹公司：

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