一、股权分置改革的意义
有关专家积极评价股权分置改革 上市公司估值提升空间很大 中央财经大学金融证券研究所副所长韩复龄教授日前接受本报记者采访时认为,解决股权分置后,上市公司的股价和估值水平有很大的提升空间。
韩复龄指出,如果从静态的角度看,上市公司解决股权分置后的全流通价格,将落在解决股权分置前的股票价格和公司非流通股价格(一般以净资产作为基准)之间。
但是,如果从公司长期发展角度看,以全流通后的价格计算的市盈率可能会明显低于市场平均市盈率,如果市盈率回归到平均水平,将推动股价的上升。
而在补偿到位,股东关系走向和谐稳定,公司运行机制和发展模式出现重大突破,上市公司逐步成为全体股东价值创造工具的情况下,公司股价会反映出这些重大变化,因此全流通后的价格甚至会超过静态的全流通价格,同时公司的估值水平也可能会明显超过解决股权分置前的股票估值水平。
韩复龄说,在估值方法的选择上,除市盈率方法外,现金流折现、股利贴现等估值方法也具备了合理的应用条件。
在股权分置的情况下,非流通股与流通股的划分,使得同一公司不同种类的股票具有截然不同的交易价格,以股价乘以总股本,得出的并不是公司的总体价值。
另一方面,估值模型的畅通运行要求市场有效和财务数据真实完整。
在股权分置改革方案实施完成后,上市公司的盈余管理与关联交易将明显减少,各类估值模型的运用将更加有效。
韩复龄还以紫江企业为例,进行了具体分析。
按照2005年4月29日前30个交易日紫江企业均价2.8元作为流通股的市场价格,实施股权分置改革方案后,公司流通股本增至77561万股,流通股的理论价格调整为2.15 元。
与以往公司送股、转增不同,此次方案实施后总股本不变,对业绩没有摊薄的不利影响。
这样,按照流通股的静态理论价格计算,2005 年、2006 年其动态市盈率分别在14 倍和13 倍左右,低于国内外同行业平均水平。
因此,韩复龄认为,紫江企业在股权分置改革完成后,公司股票的合理市盈率应在18~20 倍,合理价格区间应为2.7~3.4 元
二、从2007年到2009年雅戈尔股权投资失败我们得到什么样的启示
二者的区别主要有以下几个方面:1、性质不同:长期股权投资是会使投资者成为企业的所有者即股东,而持有至到期投资的投资人只是企业的债权人。
2、获取的收益方式不同:长期股权投资的获利方式是通过企业利润分配的方式获取的,而持有至到期投资是以定期定额的利息收入的方式获利的。
3、期限不同:长期股权投资的期限是没有时间限定的,而持有至到期投资有明确的期限。
4、投资的目的不同:长期股权投资其目的是对被投资企业进行与自身企业相关的经营资源的整合或是为了拥有、控制或对其有重大影响,以取得一定股权为出发点的,而持有至到期投资只是为了资金的合理利用或使其闲置资金进行必要增值的策略行为,不以取得股权为出发点。
5、投资的工具不同:长期股权投资的投资工具可以是股票、债券,也可以是现金、银行存款,还可以是其他资产为对价进行投资的,而持有至到期投资只能是债券。
6、投资的金额不同:长期股权投资的金额较大,而持有至到期的金额较小。
——恩美路演
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四、万典财经期权有什么优势?
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五、google g3 Hero的常见问题有哪些?
本站最近接到谷歌G3Hero用户的反映称自己的手机有很多问题,现在将这几个问题整理为谷歌G3问题集锦,献给同样受到这些问题困扰的朋友。
1.使用第三方短信软件时出现发送不成功的提示,要发送只能清空再编写短信发送。
答:该问题可能是G3的Android操作系统固件版本和这款短信工具软件有冲突所致,因此导致了短信发送不正常。
Android手机网建议你更换短信软件,或者使用自带短信工具。
该用户在更换为ChompSMS之后变为正常。
2.手机屏幕会自动滑动,尤其是在系统主屏和网页浏览时。
答:首先看看是否触摸屏幕上有异物,如果有则清理,如果没有请检查轨迹球导航键上是否占有异物,如果没有最好找专业维修手机的地方将下面的小板拆开清理异物。
该用户拿到购买的小店清理小板异物之后正常。
当然这样的情况对于搭载轨迹球的Android手机,都可以使用这样的方法进行清理。
3.Hero WAP网络的设置方法答:首先在Hero手机的移动网络设置中选择APN接入点名称设置,选择新建。
APNA:cmwap代理10.0.0.172端口:80MMSC:*://mmsc.monternet*彩信代理:010.000.000.172彩信端口:80MCC:460MNC:00其他留空,设置完毕后按下Menu菜单保存设置。
然后在手机拨号界面上输入“*#*#4636#*#*”进入“Phoneinformation(手机信息)”选择位于最下方的“Toggle DNS check(切换DNS)”即可。
这样就完成了Android操作系统中的WAP网络设置。
参考文档
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