如何分析上市公司并购价值案例，如何认识和评估并购企业的价值

一、中外企业并购动因分析比较及目标企业选择

这个一般会是报告的形式出现　　我有朋友是做这个的　　我在他们网站摘取一点给你参考下　　【摘要】 本文对企业的并购目标和动因和并购目标企业进行了分析，指出企业的并购一定要符合三个条件，即：提升企业核心竞争力；
提高顾客价值；
加强企业利益相关者之间的关系。
以此为基础，文章还分析了我国企业现阶段并购行为的不足和应该注意的方面。
　　【关键词】 企业并购   并购目标   并购动因  华然咨询　　企业并购是指企业之间的合并、兼并和收购。
在市场经济发达的国家，企业越来越依靠兼并、收购手段来拓展经营，实现生产和资本的集中，实现企业对外扩张壮大、快速成长的目标。
自19世纪末20世纪初美国发生第一次企业并购浪潮以来，企业并购活动方兴未艾，一浪高过一浪，至今，世界范围内已经历了五次大的并购浪潮。
20世纪90年代中期以来，随着我国改革开放的深入发展和WTO的加入，迫切需要借鉴发达国家的经验将企业尽快做强、做大。
而运用并购策略集中现有企业的实力和优势，进行产业结构优化和企业重组，加快企业改革，组建有国际竞争力的大公司、大集团成了必然的选择。
因此，加强对企业并购问题的研究，为企业的并购实践提供理论指导，具有非常重要的意义。
　　本文试图从微观角度来考察企业并购的动因及其并购收益的相关问题，以企业的价值链为主线，从价值链的角度来分析和研究并购的动因、效应及其他相关问题，主要围绕三个问题展开论述，即：①并购能否使企业形成和提高核心竞争力；
②并购能否提高企业的顾客价值；
③并购能否全面协调企业各利益相关群体的关系。
这三个命题决定了并购企业能否快速、持续地成长，是衡量并购效益及并购成败的三个主要指标，同时也是企业做出并购决策的关键　　希望可以帮助到你！(*^__^*) ……

二、实业企业并购时怎么进行估值？

常见的方法有现金流量贴现法和市场法。
1．现金流量贴现法现金流量贴现法的基本原理就是任何资产的价值等于其未来全部现金流的现值之和。
由于在投资型并购中收购方只是短期持有被收购企业的股权，因此该种方法主要是对被收购企业的股权价值进行评估。
企业股权价值是使用股权资本成本对预期股权现金流量进行贴现后得到的。
预期股权现金流量是扣除了企业各项费用、本息偿付和为保持预定现金流增长率所需的全部资本支出后的现金流；
股权资本成本是投资者投资企业股权时所要求的必要投资回报率。
在计算出被收购企业的股权价值之后，将其与并购价格进行比较，只有当被收购企业的股权价值大于并购价格时，收购行为才是有益的。
此外，企业也可以通过比较各种收购方案的现金流量贴现值的大小来决定最优的并购方案。
2．市场法市场法也称之为市盈率法或收益倍数法，是资本市场对收益资本化后的价值反映，即公司股权价值等于目标企业预计未来每年的每股收益乘以公司的市盈率。
在使用市盈率评估的时候一般采用历史市盈率、未来市盈率以及标准市盈率。
历史市盈率等于股票现有市值与最近会计年度收益之比；
未来市盈率则等于股票现有市值与现在会计年度结束时预计的年度收益之比；
标准市盈率是指目标企业所在行业的相似市盈率。
市盈率法在评估中得到广泛应用，原因主要在于：首先，它是一种将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率；
其次，对大多数目标企业的股票来说，市盈率易于计算并很容易得到，这使得股票之间的比较变得十分简单。
当然，实行市场法的一个重要前提是目标公司的股票要有一个活跃的交易市场，从而能评估目标企业的独立价值。
如果是战略型并购，还需考虑并购后，双方企业会因并购而产生的协同效应，要在上面两种方法算出来的估值基础上，考虑增加协同效应所带来的价值。

三、如何分析上市公司并购价值

一、战略价值分析　　战略价值是促使产业资本并购或者回购相应目标的主要因素，也往往是由产业资本战略目标不可逆转和上市公司独特资源的几乎不可替代性所决定的，是我们考虑的最主要方面。
独特资源往往是并购的首要目标，比如地产、连锁商业还有一些诸如矿类的资源，其往往具备不可替代性，其它试图进入该行业领域的产业资本必须或几乎要通过收购来切入。
而已经占有该资源的大股东也几乎不可随意放弃，可能采取回购股权的方式加强控制。
　　这类情况主要是指上市公司的门店、土地、渠道、品牌、矿产等一些具有较为明显垄断性的独特资产。
　　二、重置成本和市值比较　　对于产业资本来说，如何尽量低成本收购实业资本也是其重点考虑的问题。
那么对比分析重置成本和市值之间的差距，就可较为清楚的分析这一因素。
市值较重置成本越低，则对产业资本的吸引力越大。
　　不同行业的重置成本都有较大差别，这需要根据不同情况采取不同的应对策略。
　　三、行业情况分析　　策门槛和行业集中度是决定行业并购活跃度的主要因素。
　　1）策门槛　　比如金融行业的并购就不容易发生，这是和策管制密切相关的。
一般情况下和国计生密切相关的行业，并购的策成本往往非常高，也很不容发生市场行为模式下的并购。
并购涉及的复杂因素多，不确定性较大。
而由于缺乏控制权竞争和争夺的压力，控股方回购积极性也会相应削弱。
　　2）行业集中度　　行业集中度越低，则并购和控股权争夺一般情况下越容易高发，反之则不然。
　　四、股东和股本结构　　股权结构和股东情况也往往是决定并购和回购活跃度的重要因素。
　　1）股权结构　　股权结构越是分散，越容易产生各类并购行为，也越容易刺激大股东回购。
反之股权较为集中，或一致行为人持有集中度较高的上市公司，发生二级市场并购难度一般较大，控制权转移更多可能以股权协议转让为主。
另外，大股东有回购承诺或者表态回购意愿的也必须要关注。
　　2）其它大股东情况分析　　大股东的资金紧张情况，或者该行业资金面普遍紧张，都可能会导致大股东方面愿意引入新的战略投资方，或者对恶性并购行为的抵抗力减弱从而引来其它产业资本关注。
　　3）股东行为　　抛售或者增持的历史记录，从侧面来分析大股东对该公司实业价值的看法。
　　4）股本规模　　一般而言，股本规模较小的上市公司，有能力并购其的产业资本往往越多，并购所需的资金成本一般较小。
所以，小股本上市公司在同等条件下，更容易出现并购或者回购。
尤其是中小板中一些有价值的营企业龙头，其被并购的概率往往较大。

四、企业并购中的价值评估研究 谁能帮我拟个提纲或者思路！~~~ 谢谢啦！

大致程序和内容： 1、确定企业战略或发展规划 2、根据发展规划，寻找目标企业 3、对目标企业进行“尽职调查” 尽职调查的主要内容： 工商营业执照、税务登记证书、法人代码证书等资格证明 历史沿革，上级批准文件、行业批准或资质等手续 企业设立过程的验资报告、资产评估报告等资本文件 依法存续、经营范围、经营方式、合规经营等法律文件 主要客户、主要供应商、享受的各种优惠政策 资产负债表的真实性，现金流和近三年经营成果 资产有无使用限制或法律障碍 土地使用权、房产等不动产 商标、专利、著作权、特许经营权等无形资产 拥有的主要生产经营设备 金额较大的应收、应付账款和其他应收款及其法律效力 将要履行或正在履行的重大合同及潜在纠纷 对外担保、诉讼、代偿或追偿债务 环保、知识产权、劳动安全、人身权等侵权债务 未了结或可预见的重大诉讼、仲裁或行政处罚案件 控股股东和主要股东未了结或可预见的重大诉讼、仲裁或行政处罚案件 税务、环境保护、产品质量、技术标准等对行业或产品的要求 4、评估目标企业，制定收购方案 5、选择收购方案 6、对目标企业审计、评估 7、与目标企业达成一致，签订收购协议 8、进场，实施收购方案，验收、交割资产 9、企业整合，含管理层、资源、人力资源、组织机构、技术、生产、企业文化等

五、企业并购中的价值评估研究 谁能帮我拟个提纲或者思路！~~~ 谢谢啦！

企业并购过程中存在着不同领域的众多风险，目标企业的价值评估风险是其中的一个重要风险，直接影响到企业并购的后续活动，决定并购是否获得成功.目前影响中国目标企业价值评估合理性的因素主要有信息不对称，企业价值评估体系不健全，缺乏服务于并购的中介机构和政府干预较多.针对存在的价值评估风险，提出了规避风险的具体防范对策，包括科学选择目标企业，降低收购成本；
合理评估目标企业的价值，改善信息不对称状况；
大力发展中介机构和发挥政府职能，帮助并购企业客观评估目标企业的价值；
充分发挥政府的监督职能，确保并购行为的法制化、规范化.

参考文档