ipo被否后重新申报需要等多久？ipo被否后重新申报时间

　　ipo被否后重新申报需要等多久?

　　上会失败后，如果不是因为造假的原因，那在拿到证监会出具的不予核准发行上市的批文后六个月后可以重新IPO申请。如果是因为造假，那按规定要三十六个月后才能重新申请。实际上，时间的长短不具有参考意义。因为企业IPO的快慢主要看2点，一是审核是不是停止了，像之前IPO停审属于宏观政治因素，不可控，证监会说停多久就多久，你一点脾气都没;二是企业在会里的排队，现在好像有800家在排队，但是不能按照现在证监会审核速度来测算多久可以轮到，这里的要点是看：你什么时候把证监会提出的反馈问题全部解决，处理完后的这是个节点开始，才是你真正上会需要的时间。

　　在IPO审核中，持续盈利能力依然是众多企业难以逾越的一关，也成为上会被否的主要原因之一。

　　最新案例如12月16日上会被否的硕人科技，其2013年、2014年、2015年、2016年上半年的扣非后净利润分别为2847.05万元、3236.41万元、2961.49万元、-23.02万元，绝对值偏低，且2015年业绩比2014年明显下降，2016年上半年又出现了亏损。证监会由此对硕人科技今年业绩是否存在大幅波动，以及公司的持续盈利能力表示关注。

　　情形类似的还有巅峰智业，其主营业务占总收入的比例，在2013年为95.58%，至2015年则下降到85.58%(对应金额也从2014年的2.15亿元下滑至1.88亿元)，主营业务的占比下降说明公司主业发展动能不足，对持续盈利能力也构成了一定影响。而公司“其他业务收入”中有一部分还是参与项目竞标未中标时所取得的竞标补偿金，这一罕见现象也招致了证监会的询问。

　　盈利能力偏弱不行，但如果太强，甚至超出常规，同样也会招来质疑。

　　如12月2日再次冲刺IPO的智迅创源，依旧没能成功闯关，其失败原因之一就是令人侧目的高达65%的综合毛利率。证监会在审核中首先提出的疑问就是，2013年、2014年、2015年，公司的综合毛利率分别达65.53%、64.33%、65.75%，显著高于同行业上市公司的平均水平。监管部门要求公司说明与同行业上市公司相比，其毛利率水平是否存在异常。应该说，智迅创源所处的医疗器械行业的利润率的确较高，平均毛利率在40%左右，而超出正常值太多，就显得不正常了。

　　证监会还关注到，智迅创源存在财务系统明细账未完整核算银行资金流水;未能提供有关市场推广费的完整资料、费用预算明细;服务价格没有基础数据支持，且无完整的服务成果资料存档;实习生及试用期离职的员工数较多，占月均领薪人数的比例在20%左右。

　　同样可能影响企业持续盈利能力的，是其对大客户的严重依赖。

　　新油股份的IPO之所以被否，主要原因就是其业务严重依赖中石油。数据显示，近三年来(2013至2015年)，新油股份营业收入对中石油的依赖度分别达89.65%、90.19%和87.93%。而且，由于中石油方面处于垄断地位，公司对其提供产品、服务的议价能力相对较弱。且在经济增速放缓的大背景下，公司业务已受到中石油需求收缩的影响，2015年主营业务下降15.53%，净利润下滑50.07%。

　　天邑通信也存在同样问题，其客户主要为中国电信、中国联通和中国移动。其中，2013至2015年，公司对中国电信的收入占整体营业收入的比例都在80%以上，且逐步上升;公司向中国电信销售产品的价格也多高于对中国联通、中国移动的，部分产品售价差异高达一倍之多。这些问题都引起了证监会的疑虑，要求公司说明其业务集中于中国电信的原因，以及销售给中国电信的产品价格的合理性和是否具有可持续性。

　　有投行人士认为，前5大客户所贡献的销售金额占比在50%及以下者，相对风险较小，过高就会存在过度依赖大客户的嫌疑。当然，一些企业虽然存在依赖大客户的情况，但基于其行业特殊性进行合理说明也是可以过关的，但其理由必须充分。

查潜在风险：“特殊”业务模式疑点重重

　　经销模式是企业实现利润的重要一环，也是证监会对拟IPO公司的审核重点之一。

　　如11月16日上会被否的丸美生物，就以经销商模式为主，具体渠道包括美容院、专卖店、百货店及电子商务等。2013至2015年，公司经销收入分别为9.29亿元、9.96亿元和10.96亿元，占主营业务收入的95.39%、92.63%和92.02%。

　　正是这一经销商模式成为证监会关注的重点，发审委要求丸美生物补充说明“经销的具体模式、对经销的相关内部控制制度及执行情况”、“将经销和直销两种销售模式与传销进行对比分析的具体情况和结论，以及经销商是否涉嫌从事传销和涉嫌违反《禁止传销条例》的相关规定。”

　　业内人士表示，经销商模式可能成为企业平滑利润甚至业绩造假的工具，如提前发货或超额发货虚增利润、关联经销商非关联化制造虚假销售、利用经销类型转变调整收入确认时点和收入确认规模等。

　　今年5月上会被否的中油恒燃，则因“照付不议”的经销模式引起质疑。对所谓“照付不议”，公司的解释为：供气合同以年度合同量的一定比例作为最低提取量。如用气方用气未达到该数量，仍须按该数量付款;供气方供气未达到该数量的，也将对用气方作相应补偿。

　　2004年以来，中油恒燃及子公司分别与中石油签署多份长期《天然气销售协议》，这些协议均按“照付不议”模式，约定了年度合同量。报告期内，公司实际采购量均小于上述约定量;但中石油于2016年3月7日出具《情况说明》确认，公司“不存在销售协议约定的应供未供、应提未提气量及应付未付款项”。