股票红利发放日对当日股价有什么影响？交易所为什么要除息

　　股票红利发放日对当日股价有什么影响?

　　现金分红除权日就会把股价开盘时就会直接把除权股价作为开盘价。所以股价是会降低的，下面是举个例子。

　　比如某只股票单价昨日收盘10元，持仓1000股，账户资余额1000元。分红方案为10派10元，即每股分红1元，不考虑税收情况，除权后的起始计价为9元每股，而对应的现金分红1000元，将以账户资金增加形式，此时账户资金余额就变为2000元(实际比这个要少，因为有税费)。

　　第二天(除权当日)，如果不考虑涨跌因素，就会以9元作为开盘价。

　　通常情况下，现金分红比送股更加务实也更实际，是对投资者切实的回报。如果前期未经大幅炒作，少量的分红几乎不会影响股价，即使除权后价格起始处有所降低，短时期内也会实现填权。

　　对于很多初学投资的人来说，经常会弄不明白公司分红有什么意义，因为分红后要除权除息，手中持有的股票市值并没有发生任何变化，投资者并不能从公司分红中获得任何收益啊?

　　比如2014年6月5日以收盘价31.12元买入100股格力电器，总市值是3112元，2014年6月6日每10股派现金15元，除权除息后的价格为31.12-1.5=29.62元，在不扣所得税的情况下，100股格力电器的总市值为100*29.62+1.5=3112元，如果还要扣税的话，总市值会低于3112元。就是说，如果在分红前一天买入的话，不仅赚不到分红的钱，还要给国家交税和给券商付手续费。

　　那么就有投资者问了：交易所为什么要除息?不除息会怎么样呢?

　　其实，即使交易所不除息，市场也会自动除息的。为了便于说明问题，假设某公司股票每股净资产为10元、每股收益3.65元，且每天的盈利相同，为0.01元，利润全部以现金分红方式分配给股东、且按天分红，每股每天分红0.01元，盈利能力保持不变。

　　由于每天每股盈利0.01元皆以现金分红的形式分配给股东，因此这家公司每股净资产始终保持为10元不变;由于盈利能力不变、每股净资产不变，因此，其内在价值保持不变，股票的价值不会由于现金分红而发生变化，当估值水平保持不变时，其现金分红将不会产生除息缺口;假设投资者要求的回报率为10%，则其股价将保持为36.5元(3.65/10%)。

　　现假设该公司分红政策发生变化，由每天分红改为每年分红一次，年度每股分红3.65元。这意味着其盈利将不断累积至下一个年度分红日并一次性分配给其股东，其分红收益类似于债券的利息收益。因此，从理论上来说，在估值保持不变的情况下，其股价中将包含至下一年度分红日的分红预期，股价将随着账面累积的未分配利润的增加而上涨(每天的每股净资产都增加0.01元)，在估值水平不变的情况下，股价将每天上涨0.01元，至下一个年度现金分红股权登记日，其股价将上涨至40.14元(36.5+3.64)，分红除息日其股价恢复至36.5元(分红后每股净资产保持为10元，盈利能力不变，因此内在价值恢复为36.5元)。

　　由此可见，当上市公司将每天的盈利以现金分红的形式分配给其股东时，现金分红就不会有除息缺口;当上市公司实施年度现金分红时，其现金分红是将其过去一年积累的盈利分配给其股东，股权登记日的股票价格实际上已经包含了分红预期，因此，分红日必然会出现除息缺口。

　　反之，如果在股利发放日股票价格没有因分配现金股息而除息，则投资人在除息日前一天买入，仅仅持有一天就可以获得一年的股息收益。以上述公司为例，股权登记日股票价格为40.14元，每股现金分红3.65元，除息日如果股价仍保持为40.14元并获得3.65元的红利收入，那么投资者仅仅持有一天就获得9.1%的收益。这必然会吸引大量的套利资金参与现金分红，套利者于股权登记日买入，并在除息日卖出，最终套利资金的介入会使套利收益归0，使股价产生除息缺口。因此，从理论上来说，无论交易所在股票除息日是否对股价作除息处理，其股价通常应产生除息缺口。

又有投资者会问，既然市场会自动除权，那交易所又何必多此一举呢?

　　其实，强制除权是为了保护投资者利益。因为市场上的股票很多，哪只股票何时送红股或转增股本，一般投资者可能不清楚。如果没有强行除权，当某人看到“格力电器”2014年6月5日收盘价是31.12元，并决定第二天买一些，由于其不知道送红股的事，因此2014年6月6日就报了以31.12元为参考的价格参与集合竞价(注意，6月6日买入是不享受分红的)，而大量拿到分红的套利者卖出股票，导致股价大跌，你说他冤不冤。

　　在现实中，由于上市公司分现金的比例一般都不大，因此，除息后的K线图，不像除权那样，有一个明显的下跌缺口容易识别，容易被投资者所忽略。为了提醒投资者注意，交易所还实施了一项举措：股票除息日当天，交易所会在其证券代码前标上XD，以表示该股除息了;而证券名称前被标上XR，则表示该股除权了;证券代码前标上DR，表示同时除权除息了。

　　其实，从上面的分析中，可以看出，对于短线交易者来说确实是这样的。

　　但对于一个长期持股拿现金分红的投资者来说，他关注的就是今年分3毛，明年分4毛，后年分5毛...最后通过分红收回了成本，股票最后全是白赚的，每年还继续分红。在这个过程中，除息不除息，都不会影响他最终通过长期持股收回成本的圆满结局!!但15元买股票的，肯定比5元买的人收回成本的年数要长得多，也就是说股票价格低于其内在价值越多越好，这样你收回本钱的年数才越短。熊市低价买股、牛市高价抛售，绝对错不了，关键是看估值。而投资理财真正的难点正是如何给一家公司估值，相信学过长投学堂的初级课和进阶课的院生都深有体会。

　　所以，现金分红对短线投资者来说是没有意义的，并不是一般人以为的那样，有高分红的股价一定就会上涨。要理解现金分红的意义需要从长期投资一家公司的角度来理解，仔细计算分红对投资回报期限和投资回报率的影响，否则很容易感到困扰。