工程机械“大块头”再创新高 龙头估值上移背后订单充足

　　顺周期风口下，机械“大块头”再度起舞，工程机械指数又创年内新高。

　　中联重科(行情000157,诊股)AH股联袂走强，领涨工程机械板块。12月1日中联H股（01157.HK）涨12.61%，中联A股（000157.SZ）涨停，创新高的还有三一重工(行情600031,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)等。

　　日前举办的宝马展印证机械行业景气度延续，相关辐射行业公司业绩提升的概率较大，工程机械行业龙头公司更是如此。

　　记者从部分券商机构及湖南相关上市公司获悉，国内各类工程机械产品仍在热卖中，从零配件配套商及主机厂普遍反馈，年前备货紧张，部分产品存在客户排单购买现象，对年底至明年上半年行业景气度保持乐观。

　　上下游印证，行业景气度超预期

　　“目前公司订单充足，事业部都在积极备货中，预计明年行业景气度不错”，中联重科相关负责人对记者表示。

　　恒立液压是上游配件厂龙头企业，记者从公司内部人士获悉，自三季度需求量在增加，公司产品供不应求，四季度情况也不错。

　　另据华安证券(行情600909,诊股)近期调研，11月份挖机行业仍有望延续10月份的增长态势（10月份销量同比增速60%），四季度主机厂为来年积极备货，现在的购机锚定的是明年的工程量，说明购机客户对于2021年市场需求仍比较乐观，而上游恒立液压等零部件企业，近期也一直处于满产的状态。

　　“产业链上下游互相印证，行业景气度持续超预期”，华安证券机械行业分析师对记者表示。

　　华安证券机械研究团队分析称，从短期（销量、开工率）、中期（机器替人+更新需求安全垫）、长期（城镇化建设+出口）三个维度看，2021年挖机行业仍有望实现正增长，未来在高基数背景下，行业有可能会出现下滑，但波动幅度有限，整体会保持平稳状态。

　　销量波动变小，反映在上市公司业绩上，业绩的持续性和稳定性会提高，这也是市场愿意给龙头高估值的原因，近期以三一为代表的龙头企业，市值不断创新高，也是直接的反映。

　　招商证券(行情600999,诊股)机械行业研究员刘荣亦分析称，机械行业二季度开始的需求反弹，本质原因在于复杂的国际形势下，经济内循环政策拉动，全面复工复产后制造业步入景气度向上通道，三季度机械行业上市公司普遍超预期，证明并不是疫情后赶工的短期影响。预计2021年机械行业在中国内需和外贸回升的拉动下，继续全面复苏，增速来看前高后低，疫情后制造回流中国或将超预期，机械行业仍保持景气。

　　强者恒强，龙头业绩确定性更高

　　12月1日，工程机械板块领涨，截至收盘时，该板块指数涨4.81%，该指数再创新高，年初至今该指数涨六成。

　　盘后数据显示，深股通净买入中联重科A股1.6亿，首度封在涨停；中联H股涨12.61%。其他机械股均纷纷走强，其中，徐工机械(行情000425,诊股)（000425.SZ）涨6.25%、恒立液压（601100.SH）涨6.17%、三一重工（600031.SH）涨4.95%、山河智能(行情002097,诊股)（002097.SZ）涨3.13%。

　　记者注意到，日前宝马展同样印证工程机械行业景气度延续，多家主机厂和零部件配套商普遍反馈排产及订单饱满，对年底至明年需求乐观。

　　三一集团“全球购机狂欢夜”2小时交易额突破234.89亿元。据机构推算，约为2020年收入的25%；

　　中联重科宝马展订单突破200亿，约占公司今年上半年收入的70%。另据公司内部人士透露，全新换代的W二代新品订货会共斩获超80亿元订单，刷新了2019年W一代产品订货会50亿元的销售纪录。

　　一串惊人的订单数字背后是中国工程机械市场的集中度不断加强，其中，挖掘机中国前5强企业的销售额集中度已经达到了79.46%。相关产业链龙头公司业绩持续向好。

　　据了解，与国际企业相比，国内巨头在产品质量和研发能力已经实现追赶甚至超越，目前在全球工程机械市场中，国内企业市占率约为20%，仅次于美国的24%，未来凭借国内的规模制造和成本优势，海外市占率提升空间巨大。

　　刘荣分析称，伴随国内制造升级和进口替代，机械龙头公司在逆境中实现竞争力提升，不同于之前的粗放增长，2021年机械行业更成熟、格局更确定、龙头公司竞争力更强。

　　与2009年“四万亿”投资之后不同，2021年不会是全面盲目扩产能，几年供给侧改革的结果是“机械及下游行业格局优化、强者恒强”，并且2021年将叠加美元周期（长周期），只有龙头企业才有能力应对供给链安全、汇率波动、原材料价格上涨、劳动力短缺成本上升等复杂问题，2021年看好中国制造崛起，看好机械龙头公司估值提升。