调侃外汇（黄金）保证金的历史由来与发展历史

外汇（黄金）保证金的历史由来与发展历史今天，时至2020年10月02日分析外汇（黄金）保证金的历史由来与发展历史，公布这一困惑许多人很多年的迷题。

外汇（黄金）保证金的历史由来与发展历史 攻略文章：

外汇（黄金）保证金是从外汇期货衍生而来。

外汇保证金与外汇期货的共同点是：它们交易的都是合约，而不是现货（虚拟的），而且都具有保证金放大功能；它们的不同点是：外汇期货是交易所制，外汇保证金是坐市商制，交易所是有形的，容易监管，坐市商是大量的、分散的、无形的，也不容易监管。当然，外汇（黄金）保证金没有期限的约定，可以长期持仓，期货则需要根据合约到期平仓。但是，由于保证金与期货一样都是采用了保证金杠杆，因此也有爆仓的风险。这一点，外汇期货与保证金是相同的。

外汇期货是金融期货中最早出现的品种，在保证金交易出现之前，它是全球外汇交易的主要市场。外汇期货以汇率为标的物，以一定期限内的汇率变化（涨跌）为计算盈亏的依据。期限与汇率预期共同构成期货合约。显然，设计它的初衷是为了企业和银行规避汇率大幅度波动所引发的风险。自1972年5月芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约以来，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。而它的按金（保证金）特点为外汇（黄金）保证金交易的出现提供了借鉴，外汇（黄金）保证金的出现为套利者和投机者提供了新的获利手段。

但是，外汇（黄金）保证金交易与外汇期货还是有差别的，最大的差别是没有交易所，合约也没有期限，所以它本质上不是期货。

期货，顾名思义，是一种有期限的货物，就是说，它所交易的标的在未来某个时刻，交易者必须用实物交割或者用反向合约对冲。期货的第二个特色是固定合约，即所有的交易品种的数量，品质等合约要素都是固定的，合约中惟唯一的可变项是价格。期货的第三个特色是使用保证金参与交易，即交易者无须支付全额的合约金额，而是只需支付一部分，一般为5%-10%的合约金额即可。外汇（黄金）保证金只在第二和第三点上与期货相同。在期货市场中，保证金并非是“预付款”或者“定金”，而是表示交易者有能力承担市场价格波动风险的一种经济保证。

保证金外汇又叫做按金外汇或者“孖展”外汇。“孖展”一词来自香港，英文为Margin，意为少量的。这个“少量”的含义即有保证金以小博大的意思，也有保证金（黄金）外汇相比外汇期货投入资金小很多的意思。精确地说，保证金外汇（黄金）交易应该称为小额的现货外汇（黄金）保证金交易。

保证金外汇（黄金）交易与期货还有一个非常巨大的差别，就是期货交易是在期货交易所交易的，即所有交易者，不论是投机者还是追求对冲保值者，都必须通过期货交易所的会员参与交易；而保证金外汇（黄金）则不同，它没有固定的交易所，是坐市商制——全世界所有的银行、金融机构，以及非金融机构都可以申请成为合格坐市商，这些坐市商实际也是小交易所，全世界的投资者既可以在大银行开户买卖，通过银行进行交易，也可能在其他金融机构甚至非金融机构开户买卖，通过这些外汇（黄金）经纪公司进行交易。

这个差别有什么重大意义呢？

在传统的金融概念中，似乎只有金融交易所存在才有金融市场存在。而现代的外汇（黄金）市场告诉我们，没有市场其实是最大的市场，或者说，只有打消了必须有交易所才叫市场的传统概念，我们才能建设真正的外汇（黄金）市场；在传统的金融市场管理概念中，似乎凡是金融机构和金融市场一定要严格监管，而且只有交易所和会员制才可能实现监管，而现代外汇（黄金）市场告诉我们，适度监管可能比所谓严格监管更重要。

就像香港遍地都是兑换店一样，对它的监管只在不换假币即可，至于换多少货币，以什么价格兑换，那是由市场决定的，没有监管的必要。保证金交易也是这样的，由于保证金公司太多，监管过重则成本巨大，而且有越俎代庖之嫌。因此，成熟的市场经济国家只监管最重要的，比如严格审查坐市商资格、坐市商与大银行的风险分担比例，报价是否诚实，以及是否挪用客户保证金等。其他可以不管。

最后一点也是外汇（黄金）保证金参与者必须注意的，这就是报价系统。一般来说，交易所制报价是独立的，每个交易所都有自己独立的报价系统——比如现在，我们的许多银行——包括保证金及外汇期货也有独立的报价系统，以显示自己的交易所性质。其实，这个设计不仅意义不大，相反可能让投资者误会。由于期货交易所的所有期货品种都要以交易所的报价为准，而每个交易所的报价又都不统一，因此很可能出现对投资者的不公平或“霸王报价”。

而各国外汇（黄金）保证金交易平台大都采用全球统一报价——以路透社或美联社的报价为基准，这个报价是完全公开并免费的，因此也是每个投资者可以适时看到的。投资者将自己的保证金平台报价与国际市场的统一报价相对照，如果基本相符，说明该保证金交易公司是信守道德的，如果差距很大，或者当行情剧烈变化时出现严重的不相符，则可以认定它是“霸王报价”。这个判断和选择在投资者自己。而对交易所制来说，它的报价系统是唯一的，也是不可质疑的，投资者无论看到国际市场报价与交易所报价有多大差距，只能遵循交易所报价。

公平地说，由于交易所大都“店大欺客”，或者为了防范行情剧烈波动时可能产生的风险，它们会在报价上做手脚，向投资者转嫁风险是经常事。这也是为什么越来越多的投资者会选择外汇（黄金）保证金平台进行交易的原因之一。

我觉得读完上文，您一定会清楚外汇（黄金）保证金的历史由来与发展历史了吧，早已在上述文章领着大伙儿开展了详尽的掌握，坚信诸位在看了以后应该可以弄懂。