简述港股市场沽空案例分析港股如何做空 下月截止

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港股市场沽空案例分析港股如何做空 教你如何：

港股市场沽空相当普遍，还有专门的做空机构发布沽空报告。沽空类似于A股的融券交易，投资者觉得一只股票被严重高估或者有严重问题，可以向券商借来股票，借来后卖出，当然借来的股票需要付一定的利息费用。券商出借的股票有可能是自身持有的，也可以从其他券商那里借来，也可以向在本券商账户里开户持有该股的小股东借。如果股票如沽空者预期下跌，沽空者能以更低的价格买回股票再还给券商，从中获利，反之则亏损。沽空的核心是判断股票会下跌，如果没有下跌则沽空者要承担损失。

在港股存在一种专门针对上市公司财务问题研究的沽空机构，它们通过预先卖出目标股票，然后突袭发布沽空报告，引起市场恐慌股价大跌从而获利。但实际上，沽空报告本身良莠不齐，有些报告确实发现问题所在并指出，但也有单纯为了做空而发布的报告，这些报告凭空臆想，甚至本身就是虚假信息，并无事实根据。2016年10月19日，做空机构香橼因散布虚假信息做空恒大，被香港政府的市场失当行为审裁处裁定5年禁入香港市场，并归还做空所得。

我们以安踏体育被做空为例来分析做空机构和企业之间的博弈。

安踏体育第一次被沽空是在2019年5月30日，杀人鲸（Blue Orca Capital）创始人索伦·安达尔在香港的Sohn投资论坛上发表对安踏体育的看空言论。他认为，FILA品牌在被安踏体育收购前业绩平平，国内市场没法打开，被收购后，有如神助，在国内以及国际市场所向披靡，也是推动安踏体育业绩向好的因素之一。沽空机构就选择FILA品牌作为突破点来攻击安踏体育，认为安踏体育财报大幅扩大了收入，FILA中国大陆的库存远高于FILA韩国和FILA中国台湾，安踏体育还利用大量秘密控制的一级经销商捏造收益。

当天，安踏体育股价一度暴跌13%，最终收跌5.5%，安踏体育随后发布澄清公告，强烈否认了有关猜测，认为有关猜测不准确且具有误导性，并公布了相关数据。公布的数据支持了安踏的论点，安踏体育股价也随后回升。

第二次是更加重磅的浑水五连空，2019年7月8日、9日、11日、15日、22日，美国做空机构浑水（Muddy Waters LLC）五次发布沽空报告，质疑安踏体育秘密控制一级分销商、贱卖资产、财务完全不可靠、依赖代理来做出未经证实且无意义的声明，并将成本从其生产实体转移到供应商身上等问题。2019年7月8日首次发布的沽空报告导致安踏体育股价当日跌7.32%。

安踏体育面对来势汹汹的沽空机构，在7月8日先选择紧急停牌，次日复牌并发布公告回应，列出七点力证分销商独立性。对于第二份、第三份沽空报告，安踏体育都快速回应、强烈否认。在第四份沽空报告出来后，干脆不直接回应，而是直接发布半年报盈喜预告。在第五份沽空报告出来后，安踏体育还是发布公告回应，同时还表示相关指控可能旨在蓄意打击对公司及其管理层的信心并损害公司的声誉，股东应审慎对待相关指控。

在这场你来我往的沽空大戏中，多家券商纷纷力挺安踏体育，或调高目标价维持“买入”评级，或表示做空机构的质疑有失偏颇，为安踏体育呐喊助威，安踏体育在2019年8月26日发布的中期业绩公告、10月16日发布的三季度最新营运数据也成为有力的回应。

安踏体育在被做空期间，从2019年7月12日到7月24日的十余个交易日创下了十连涨奇迹，非常有力地回击了做空者。

2019年12月31日收盘时，安踏体育报价69.75港元，相对于第一次被浑水沽空前一交易日的收盘股价49.7港元反而上涨了40%，相对于第二次被浑水沽空前一交易日股价51.25港元也上升了36%。

而浑水2017年沽空的另一家公司辉山乳业则至今尚未复牌，财务作假确实无疑，公司也需要卖身重组。

这些案例说明，打铁还需自身硬，如果上市公司经营良好，财务扎实，就不会惧怕做空者的质疑，因为有些做空者并无真凭实据，仅仅凭借公告和财报凭空臆想，捏造所谓的证据来做空。对于投资者来说，充足了解上市公司更是必备的功课，买入前的深入分析是价值投资的根本所在。

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