闲聊举例说明什么是即期对即期的外汇掉期交易 第一次碰到了

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举例说明什么是即期对即期的外汇掉期交易 知道算你牛：

即期对即期的掉期交易（spot against spot）中包含的两笔外汇交易都是即期交易，即是由当日交割或次日交割与标准即期外汇买卖构成，主要用于银行调整短期头寸和即期交割日之前的资金缺口。该种交易又分为两种情况。

一是隔夜交割（over-night，简称O/N）是指掉期交易包含的两笔即期外汇交易中，一笔即期交易的交割日是交易日当天，即成交日。后一笔即期交易的交割日是成交日后的第一个工作日。比如6月10日，A银行与B银行做了一笔掉期交易，买入即期英镑100万，当日交割即6月10日交割，卖出即期英镑100万，则需在6月11日交割。

二是隔日交割（tom-next，简称T/N），即前一个即期外汇交易的交割日是成交日后的第一个营业日，后一个外汇交易的交割日是成交日后的第二个营业日。比如上例，则两笔交易的交割日分别为6月11日和6月12日。

隔夜交割和隔日交割的交割日不同于标准即期交易的交割日，因此掉期率也要做适当的调整。其掉期率的计算规则也是银行按照左边的价格买进较远期被报价货币，按右边的价格卖出较远期被报价货币。换言之，不论交易是发生在即期日之前还是之后，银行总是按照左边的价格卖出较近交割日和买进较远交割日的被报价货币，并按照右边的价格买进较近交割日和卖出较远交割日的被报价货币。对于今日和明日交割的掉期交易而言，较近日期为今日，较远日期为明日。

在国际外汇市场上，“隔夜”“隔日”的掉期交易通常被缩写为O/N、T/N。

【例题】 即期汇率EUR/USD:1.290 5/10；隔日掉期率（T/N）:3/2。

假设客户希望买入明天交割的远期美元，这相当于买入即期交割的美元的同时，进行了一个买入明天交割的美元并卖出即期交割的美元的掉期交易。实际上，客户在即期买入美元，而后将交割日提前至明天，所以客户必须把即期交割日的美元卖出，以轧平即期交割日的头寸。因此，客户必须选择B/S的隔日交割掉期率作为计算基础。

同样道理，银行按左边的价格 1.290 5 买入即期交割的欧元并卖出即期交割的美元，并将按照1点的掉期率卖出远期欧元并买入远期次日的即期美元。因此，银行必须选择 S/B的隔日交割掉期率作为计算基础。

因为即期交割日之后的掉期率为前大后小顺序排列，即 3/2，而提前至明天，即提前至即期交割日之前，所以掉期率应为前小后大顺序排列，即 2/3。应将掉期率与即期汇率相加计算出明天交割的远期汇率，即远期汇率 EUR/USD＝1.290 7/13（1.290 5 + 0.000 2/1.291 0 + 0.000 3）。

在即期交易过程中，对于日期早于即期的交易价格的简单方法是将掉期率反过来计算，即将即期交割日之后的掉期率为前小后大或前大后小改为即期交割日之前的掉期率为前大后小或前小后大。例如，欲求USD/CHF隔日交割的汇率，即期汇率为USD/CHF＝1.563 0/40，隔日交割掉期率为1/2，由于即期交割之后的掉期率为前小后大（1/2），则提前至明天，掉期率应为前大后小（2/1），应相减计算出明天交割的远期汇率，即远期汇率为 USD/CHF＝1.562 8/39（1.563 0−0.000 2/1.564 0−0.000 1）。

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