怎样对一家上市公司估值：企业价值评估

一、如何对资产估值？

对资产估值属于资产评估范畴，一般有三种方法：重置成本法、市场法、收益法。

1、重置成本法。
按照现在重新购置一台相同类型资产所需价格，乘以被估值资产的成新率。

2、市场法。
被估值资产的市场价值。
（现有市场上的参照物较多，可选择3-5个参照物，如二手车‘二手房等。
如果是上市公司股票可按市场价计算。
）
3、收益法。
可以准确预计被估值资产未来5-10年能够给所有者带来的收益，适用此方法。
比如：经营稳定的企业、出租的房地产、经营的商铺等。
）

二、企业价值估价程序

根据价值链理论，企业的经营活动可以根据其对企业经营价值的影响分成若干个小的活动。
他们被称为“价值活动”。
企业所创造的价值是由其产品或服务的购买者所愿意支付价钱的多少来衡量的。
企业之所以盈利，是因为企业所创造的价值超过了企业从事该价值活动所支付的成本。
企业要取得竞争优势，超过竞争对手，就必须做到，要么以更低的成本从是价值创造活动，要么从事的经营活动会导致差异性的结果，或者创造更多的价值，从价值的提高中取得更多的盈利。



价值链又可以从两个角度来考察，一个微观角度，称为企业价值链；
一个是宏观角度，称为系统价值链。



企业价值链是以企业内部价值活动为核心所形成的价值链体系。
企业的价值活动可以分为两类活动，即基本活动和辅助活动，共计九项一般的活动类型。
基本活动是那些涉及到产品实物形态的生产、营销和向买方的支付，以及产品支持和售后服务等。
辅助活动指的是那些对企业基本活动有辅助作用的投入和基础设施。



企业价值链



 




任何价值链中的价值活动之间都具有相互依存的关系。
每个价值活动都会对其他的相联系的价值活动产生影响。
这种影响也可能是成本上的影响，也可能是在价值效果上的影响。
很多情况下这种关系往往是此消彼长的关系，对于企业管理者来说这是一个优化选择的问题。
例如，一项设计成本和原材料成本都很高的产品往往会导致售后服务成本的降低。
企业对此应该根据市场情况以及自己的经营战略进行优化选择，才能形成自己的竞争优势。



同时，在任何价值链中价值活动之间还具有相互协调的关系。
例如，企业能够向客户按时准确交货一定要依赖内部各部门的协调、企业外部的物流管理、服务体系的良好工作。
良好的协调体系可以使企业向客户按时准确交货而不需要占压资金，保持很高的存货比例。



系统价值链


企业价值链又包括在系统价值链中。
 


 


   供应商价值链       企业价值链        渠道价值链     购买者价值链


 


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     上游价值活动       企业价值活动              下游价值活动    


 价值链体系包括供应商的价值链，因为供应商向企业价值链提供投入要素，企业的产品通常经过一系列系统价值链渠道一直送到最终的购买者。
最后，产品又变成购买者价值链中的一个投入要素，购买者利用该投入来从事购买者的价值活动。



企业通过优化组合和有效协调企业价值链与企业价值链之间的关系，就可以达到一定的竞争优势。
例如，一家糖果场可以要求其供应商以液体而不是固体的形式供应巧克力，这样可以缩短糖果的加工过程和节省成本。



系统价值链上的协调关系如果能处理的好，其意义远远大于企业的物流管理或订单的处理，因为系统价值链中的每个企业都能够通过彼此的良好合作取得实际的益处。

三、企业价值评估

1、必要报酬率：3.25%+0.9×5%＝7.75%每股价值：1.28×（1+5%）/（7.75%-5%）＝48.87元2、2001-2005年股利支付率：0.72/2.5＝28.8%2001-2005年的必要报酬率：3.25%+1.42×5%＝10.35%2006年及以后的必要报酬率：3.25%+1.1×5%＝8.75%2001-2005年股利支付率：0.72/2.5＝28.8%2001年股利：0.72×（1+15%）＝0.83现值：0.83/（1+10.35%）＝0.75元2002年股利：0.83×（1+15%）＝0.95现值：0.95/（1+10.35%）^2＝0.78元2003年股利：0.95×（1+15%）＝1.09现值：1.09/（1+10.35%）^3＝0.81元2004年股利：1.09×（1+15%）＝1.25现值：1.25/（1+10.35%）^4＝0.84元2005年股利：1.25×（1+15%）＝1.44现值：1.44/（1+10.35%）^5＝0.88元2006年1月1日股票的价值：0.88/28.8%×(1+5%)×70%÷（8.75%-5%）＝59.89元现值：59.89/（1+15%）^5＝36.6元2001年1月1日股权价值：0.75+0.78+0.81+0.84+0.88+36.6＝40.66元

四、股票如何价值评估？

股票的价值评估要从很多方面入手，个人的标准也各有不同，以下为我个人观点，可供大家参考交流： 1每股净资产，代表每股的理论价格大致价位，一般盈利良好的上市公司股价如果低于这个就应该是被低估了 2净资产收益率，这个指标比较的基准有很多，比如：市场平均收益率、存款利率、行业收益率……具体标准和比较方法就看个人的风格了，但是当然你买的股票净资产收益率越高越好，呵呵 3未分配利润，大部分时候和每股净资产的效果差不多，但是长期亏损的公司一般这个都是负的，最好小心点 4历年分红情况，大家都想拿着常分红分红多的股票吧 5股东情况，基金、社保、外资蜂拥抢购的东西乱买一个估计也不会太坏，玩笑但是很真实 …… 本问题本身就比较深奥，在此篇幅和时间有限，有机会咱们私下在慢慢聊，呵呵

五、如何判断一个公司的股票是否被高估?

看市盈率市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。
市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。
用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。
一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。
当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

参考文档