股票贴现率如何选择…如何计算股票的贴现现金流？

一、如何计算股票的贴现现金流？

贴现率和现金流都是估计出来的。
按照一定的假设，模拟出三张报表，经过调整就得出现金流了。

二、怎么样知道股息与贴现率

每年的股东大会后会公布上一年度的分红方案，用每股分红/股票价格就是税前股息率。
贴现率，我想你是想问折现率吧。
贴现率是银行收购未到期的金融资产时使用的年化折现率。
如果你是要计算股价的内在价值应该使用折现率。
折现率=无风险利率+风险利率，无风险利率通常取同期基本利率，而风险利率则看靠自己了。

三、如何估计项目贴现率

投资项目的净现值等于零，这个指标叫内含报酬率内含报酬率=利率下限+（利率下限的年金现值系数-净现值为零的年金现值系数）／（利率下限的年金现值系数－利率上限的年金现值系数）＊（利率上限－利率下限

四、上市公司的贴现率是如何计算的呢?

又称“折现率”。
指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。
常用于票据贴现。
企业所有的应收票据，在到期前需要资金周转时，可用票据向银行申请贴现或借款。
银行同意时，按一定的利率从票据面值中扣除贴现或借款日到票据到期日止的利息，而付给余额。
贴现率的高低，主要根据金融市场利率来决定。
如果知道了未来的收入和现值，则贴现率可按下列公式计算： 例如6个月后收入10615元，其现值为 10000元，则月贴现率为： http://www.cpasky.com/school/cd/cwkj/%CC%F9%CF%D6%C2%CA.htm中央银行贷款给商业银行或金融机关时所收取的利率。
 贴现率的调高或降低往往间接影响银行对客户所收取的利率，同时也常引起债券及股票市场强烈的反应所以，你说得行公布的贴现率和股票市场上的贴现率是一样的，没有区别。

五、贴现率是什么？在股票估值中用到的贴现率是收益率吗？这个贴现率是不是很主观呢？

举个简单例子：明年这个时候的100元钱只相当于现在的95元，因为通货膨胀啊！贴现就是说你未来的钱转到现在值多少钱。
在股票估值中用到的贴现率不是收益率，贴现率确实比较主观，不如说你知道过去几年的贴现率，那是因为已经有过去的经济数据了可以分析出来。
但是未来的经济数据只能通过预测，不可能100%精确。
今年具体的通货膨胀数据谁知道呢？只能预测，大概是4%多一点。
当然这是官方的，实际通胀肯定比这高。
统计局每次压低CPI。
现在已经没人信统计局了。

六、评估人员在选取贴现率时需要注意什么

一、贴现率与资本化率混淆。
贴现率即资本成本，应用于计算所有预期经济收入。
包括对所有分配和实现或易于实现的资本的正确评价。
资本化率是某些特定经济收入的一个因子（例如，最近12个月、未来12个月或其他时期的收入或现金流）。
只有预期长期经济收入水平是固定的，而不是毫无信心时，这两个比率才相等。
二、利用公司的资本化率评价高风险或低风险的并购预测。
资本成本是市场导向型的。
它是投资的函数，而不是投资者的函数。
如果收购者利用自己的资本化成本设置收购价格，以此贴现高风险收购者的预期现金流，那么当收购公司完成收购之后，它所面临的风险将会增加，更进一步的结果是公司的总风险和资本成本增加。
我们可以预期市场将会降低收购者的股票价格，收购者的股票价格因为收购而减少是一个非常普通的现象。
然而不可能分辨出收购的多少，这或者是由于隐性高估了未来现金流，或者是由于对公司资本成本的市场调整。
三、将历史收益率错误用为预期收益率。
评估师应该始终记着资本成本是一个前瞻性概念。
资本成本是指预期收益率，市场将以预期收益率来吸引对被研究证券的投资。
最常见的错误之一是，通过从行业合成数据，获得的数据来计算最近的平均历史收益率（一个行业得到的收益），并且假设这个平均值是为吸引那个行业中的投资而必需的预期收益。
在过去的最近几年中这些收益已为特定企业所获得，它可能远远高于或低于未来为吸引向该行业的投资而支出的资本预期收益。
在资料（如年度报告研究）中显示的收益是账面价值，而相关收益测量的是市场价值的收益（这里并不打算评价历史收益所有需要考虑的因素，如长期平均股权风险溢价）。
四、与经济收入变量不适合的贴现率。
在应用收入方法进行价值评估时，最常见的错误是：在对经济收入进行贴现或资本化时，使用与经济收入不适合的贴现率或资本化率。
错误的种类非常多。
关于那些错误的讨论，下文仅涉及少数几个。
五、应用价值评估的超收入方法导致不符合实际的资本成本      资本成本分析的一个应用是对价值指标进行合理性检验。
价值指标通过超收入方法得到。
在超收入方法中，要估算两个资本化率：1．有形资产的资本化率（或收益率）；
2．额外收入的直接资本化率（超过必需的投资回报的额外收益）。
资本化率可以通过超收入方法，利用本章中前面部分讨论的差异很大的方法获得。
超收入方法建立在资产收益，而不是资本收益的基础之上。
然而，超收入方法估算的价值应该反映直接资本化率。
如果我们通过资本成本估算方法计算现值贴现率，并扣除长期持续增长的合理估计，那么直接资本化率与其推导数值非常相似。
六、预测增长超过被评估资本所支撑的增长。
随着业务扩展，公司一般需要附加劳动力资本和资本支出来支撑水平逐渐提高的运作。
七、资本结构映射的内部不一致。
被研究公司的资本结构应该反映使用资本成本的加权平均方法和为消除杠杆效应对贝塔进行调整的方法。
资本结构映射建立在市场价值基础之上。
在估算股权市场价值的过程中，评估师们经常假设一个资本结构，而最终按照估算的市场价值计算的股权市值得到的资本结构，却与所假设的资本结构不同。
八、得到的是价值标准而不是约定价值的假设。
 一个常见错误是它所反映的是资本结构而不是公司实际资本结构（因此推导的WACC和公司实际WACC不同），价值标准是小股东所有权收益的公平市场价值。
如果收购方使用自己的WACC，那么其计算结果应是收购方的投资价值而不是公平市场价值。
而且，如果股权所有权收益是最小化所有权收益，那么股东无法对资本结构进行变动。

参考文档