股票跌价怎么影响看涨期权.关于看跌看涨期权的几个问题

一、股票下跌时怎样利用场外个股期权进行风险对冲

虽说现在场外个股期权业务是不对个人展开的，但是个人还是可以借用机构通道进行购买，尤其今年年后以来，机构向个人开放期权的业务爆发式增长。
由于是个人参与，技巧方面肯定是没有机构的操作那样纯熟的，所以导致很多个人投资者参与期权亏损的现象出现，那么场外期权操作到底有没有一个有效的技巧呢？答案必须是肯定的。
下面给大家分享一下本人从业以来所总结的经验。
首先我们先简单认识下场外期权：简单打个比方，比如我们看中一套房子，觉得这套房子的增值空间非常大，但是也存在贬值的风险，同时又不想在这套房子上占用太多的资金，那么就可以选用期权的方式来购买这套房子未来一段时间的房价收益权，比如房子现在售价100万，我们拿10万来买这套房子未来一年的房价收益权的合约，那么两种情况：一种、在一年内这套房子受各种因素影响导致房价下跌了，我们可以选择不要这套房子，我们损失的是10万的相当于违约金；
另一种、这片房价在一年内价格被炒上去了，我们签的这套房子市场价被炒到了130万，那么这个时候我们可以行使我们的合约权利，将利润变现，那么我们的利润是130万（房子现价）-100万（签约时房子售价）-10万（合约金）=20万通过上面的例子我们可以知道，我们的成本是这份合约的价格（不同的股票比例不同，大致在6%-12%区间），我们承担的风险是购买期限内价格没有出现上涨（当然这是废话），目前国内房价是一个居高不下的产品，可能举例子感觉稳赚不赔的，但是股票不一样，不像房价是单边上涨的。
所以我们在选择品种的时候，一定要选择那种短期股性比较活的，像中小创这类，或者是追热点，这类股票的期权费相对比较高一点，但是我们要知道一点，任何产品都一样“便宜没好货”（当然不是绝对），券商也知道哪些品种比较容易赚钱，不然期权费也不会在6%-12%之间相差这么大了，对不对？品种大家都会选，热点也好，中小创活跃股也好，都会比较容易买在高位上，这一点不管是在我们平时做股票也好，期权也好，最容易碰到的问题，也是最严重的问题。
如何解决？（干货来了）这里我们要考虑下，机构拿场外期权是用来做什么的？答案是：分担风险。
机构会不会踩雷？会不会被套？也会的。
那么怎么办？机构踩雷、被套的概率有多大？小概率。
那么这个时候场外期权的作用就出现了，即然是不可避免的雷，那就用小部分利润把这个雷给踩了。
我们也不知道哪个是雷怎么办？全买嘛！利润没那么大了怎么办？放大杠杆。
千万要记住，不要相信一些股神专家或者门外汉的建议，把所有的钱全放在一只股票的期权上了，要知道一点“没有谁敢保证买的股票是百分百涨的”，一旦这只股票到期不涨，损失的是所有的钱。
相信大家都有过一种经历，就是在自己的股票池里买了一只股票，结果其他的大部分都涨了，偏偏买的那只不涨还跌。
现在想想“为什么不全买了”平滩下来，利润也是有的吧？期权的作用就是在于，用同样的钱，把该亏的钱亏掉了，该赚的钱还不会少！在放杠杆这里还有另一个产品：配资。
有朋友问，到底哪个好？答案是各有各的好配资：优点，灵活，周期不受限制，按时间收取利息，短期成本相对较低；
短点，容易暴仓。
适用于对信心较足的品种场外期权：优点，期限内不受跌幅影响，权益一直在，不怕期限内庄家挖坑，不会暴仓；
短点，成本相对较高。
适用于打包式短期活跃股以上是本人对于场外期权在应用当中的一些经验，有些内容可能新人朋友无法理解，可以给我留言calen666

二、关于看跌看涨期权的几个问题

买方不需要支付保证金，最多损失的就是这些购买的钱。
通常职业卖方是做市商，有专业的团队操作，后面都有一系列对冲。
bid ask spread反应了对卖方做市的回报，同时也体现了流动性。
当然，也有少数投机的卖方，但是通常会占整个资金的非常小比例。
或者为了做出长期稳定的投资回报，在2008年前，卖出S&；
P月内看跌20%期权的，每个月都是稳赚的，不过一次金融危机，就全赔回去了。
另，国内期权难推，就是没有机构有能力做市。
靠券商？券商里都是什么人，大多都是经纪，销售而已。
就算有能力做市了，国内不是什么东西一出来，一个体制规则不完善，就极端波动了。
看看327国债事件。
到现在20多年了，才敢重新开，况且还没开出来。
PS：楼主应该去理解一下什么是风险偏好。
通常期权做市商都是风险厌恶的。

三、股票下跌时怎样利用场外个股期权进行风险对冲

期权平价公式：　　c+ ke^(-rt)=p+s　　认购期权价格c与行权价k的现值之和等于认沽期权的价格p加上标的证券现价s ke^(-rt)：k乘以e的-rt次方，也就是k的现值。
e的-rt次方是连续复利的折现系数。
也　　可用exp（-rt）表示贴现因子。
　　根据无套利原则推导：　　构造两个投资组合。
　　1.看涨期权c，行权价k，距离到期时间t。
现金账户ke^(-rt)，利率r，期权到期时恰好变成行权价k。
　　2.看跌期权p，行权价k，距离到期时间t。
标的物股票，现价s。
　　看到期时这两个投资组合的情况。
　　1.股价st大于k：投资组合1，行使看涨期权c，花掉现金账户k，买入标的物股票，股价为st。
投资组合2，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为st。
　　2.股价st小于k：投资组合1，放弃行使看涨期权，持有现金k。
投资组合2，行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金k　　3.股价等于k：两个期权都不行权，投资组合1现金k，投资组合2股票价格等于k。
 从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等，所以他们的现值也一定相等。
根据无套利原则，两个价值相等的投资组合价格一定相等。
所以我们可以得到c+ke^(-rt)=p+s。

四、考虑同一种股票的期货合约，看涨期权和看跌期权交易，若X=T，如何证明看涨期权价格等于看跌期权价格呢？

看涨期权与看跌期权之间的平价关系　　（一）欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系　　1．无收益资产的欧式期权　　在标的资产没有收益的情况下，为了推导c和p之间的关系，我们考虑如下两个组合：　　组合A：一份欧式看涨期权加上金额为Xe-r(T-t) 的现金　　组合B：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产　　在期权到期时，两个组合的价值均为max(ST，X)。
由于欧式期权不能提前执行，因此两组合在时刻t必须具有相等的价值，即：　　c+Xe-r(T-t)=p+S（1.1）　　这就是无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系（Parity）。
它表明欧式看涨期权的价值可根据相同协议价格和到期日的欧式看跌期权的价值推导出来，反之亦然。
　　如果式（1.1）不成立，则存在无风险套利机会。
套利活动将最终促使式（1.1）成立。
　　2．有收益资产欧式期权　　在标的资产有收益的情况下，我们只要把前面的组合A中的现金改为D+Xe-r(T-t) ，我们就可推导有收益资产欧式看涨期权和看跌期权的平价关系：　　c+D+Xe-r(T-t)=p+S（1.2）　　（二）美式看涨期权和看跌期权之间的关系　　1．无收益资产美式期权。
　　由于P>；
p，从式（1.1）中我们可得：　　P>；
c+Xe-r(T-t)-S　　对于无收益资产看涨期权来说，由于c=C，因此：　　P>；
C+Xe-r(T-t)-S　　C-P<；
S-Xe-r(T-t)（1.3）　　为了推导出C和P的更严密的关系，我们考虑以下两个组合：　　组合A：一份欧式看涨期权加上金额为X的现金　　组合B：一份美式看跌期权加上一单位标的资产　　如果美式期权没有提前执行，则在T时刻组合B的价值为max(ST，X)，而此时组合A的价值为max(ST，X)+ Xe-r(T-t)-X 。
因此组合A的价值大于组合B。
　　如果美式期权在T-t 时刻提前执行，则在T-t 时刻，组合B的价值为X，而此时组合A的价值大于等于Xe-r(T-t) 。
因此组合A的价值也大于组合B。
　　这就是说，无论美式组合是否提前执行，组合A的价值都高于组合B，因此在t时刻，组合A的价值也应高于组合B，即：　　c+X>；
P+S　　由于c=C，因此，　　C+X>；
P+S　　结合式（1.3），我们可得：　　S-X<；
C-P<；
S-Xe-r(T-t)(1.4)　　由于美式期权可能提前执行，因此我们得不到美式看涨期权和看跌期权的精确平价关系，但我们可以得出结论：无收益美式期权必须符合式（1.4）的不等式。
　　2．有收益资产美式期权　　同样，我们只要把组合A的现金改为D+X，就可得到有收益资产美式期权必须遵守的不等式：　　S-D-X<；
C-P<；
S-D-Xe-r（T-t） （1.5）

五、看涨期权跌价了怎么办，我是买入方

您是买入看涨期权，您的最大损失是权利金，您可以转入期权，损失部分权利金。

参考文档