实物期权－实物期权模型属于什么估值模型

一、实物期权的含义

实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT时所提出的，他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利润，来自于截止目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。
也就是说企业可以取得一个权利，在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划，所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。
同时又因为其标的物为实物资产，故将此性质的期权称为实物期权。
Black和Scholes的研究指出：金融期权是处理金融市场上交易金融资产的一类金融衍生工具，而实物期权是处理一些具有不确定性投资结果的非金融资产的一种投资决策工具。
因此，实物期权是相对金融期权来说的，它与金融期权相似但并非相同。
与金融期权相比，实物期权具有以下四个特性：(1)非交易性。
实物期权与金融期权本质的区别在于非交易性。
不仅作为实物期权标的物的实物资产一般不存在交易市场，而且实物期权本身也不大可能进行市场交易；
(2)非独占性。
许多实物期权不具备所有权的独占性，即它可能被多个竞争者共同拥有，因而是可以共享的。
对于共享实物期权来说，其价值不仅取决于影响期权价值的一般参数，而且还与竞争者可能的策略选择有关系；
(3)先占性。
先占性是由非独占性所导致的，它是指抢先执行实物期权可获得的先发制人的效应，结果表现为取得战略主动权和实现实物期权的最大价值；
(4)复合性。
在大多数场合，各种实物期权存在着一定的相关性，这种相关性不仅表现在同一项目内部各子项目之间的前后相关，而且表现在多个投资项目之间的相互关联。
表1列示了实物期权与金融期权的具体比较。
实物期权也是关于价值评估和战略性决策的重要思想方法，是战略决策和金融分析相结合的框架模型。
它是将现代金融领域中的金融期权定价理论应用于实物投资决策的分析方法和技术。

二、实物期权模型属于什么估值模型

实物期权要衡量的不是企业的价值，而是机会的价值，因此不能套用企业估值模型来归类，因为评价的标的不一样。
实物期权其标的为实物，但本身是一种对虚拟权利机会的估值。
如果一定要套用企业估值模型来谈，按实物期权的类型来说，其实包含了对于标的企业的多种估值。
比如说，延迟投资期权，是基于未来市场情况来对企业进行估值，属于市场法估值。
而企业增长期权，又有点像收益法估值。

三、什么是实物期权，实物期权与金融期权的区别

B,C 金融期权的标的物为利率、货币、股票指数等金融产品，商品期权的标的物包括农产品、能源等

四、实物期权法和现金流量折现法的区别

现金流量折现法与传统方法主要有下列3大区别：（1）对开发完成后的价值和后续的建设成本、管理费用、销售费用、销售税费等的测算，在传统方法中主要是根据估价时点（通常为现在）的房地产市场状况作出的，即它们基本上是静止在估价时点的金额。
而在现金流量折现法中，是模拟房地产开发过程，预测它们未来发生的时间以及在未来发生时的金额，即要进行现金流量预测。
（2）传统方法不考虑各项收入、支出发生的时间不同，即不是将它们折算到同一时间上，而是直接相加减，但要计算投资利息，计息期通常到开发完成之时，即既不考虑预售，也不考虑延迟销售；
而现金流量折现法要考虑各项收入、支出发生的时间不同，即首先要把它们折算到同一时间上（直接或最终折算到估价时点上），然后再相加减。
（3）在传统方法中投资利息和开发利润都单独显现出来，在现金流量折现法中这两项都不显现出来，而是隐含在折现过程中。
因此，现金流量折现法要求折现率既包含安全收益部分（通常的利率），又包含风险收益部分（利润率）。
之所以这样处理，是为了与投资项目经济评价中的现金流量分析的口径一致，便于比较。

五、

六、实物期权是什么

实物期权最广义的理解可以认为是企业对投资的选择权。
它是从五、六年前开始在以美国为中心的海外商界中普及起来的，而如今它已经成为了“制胜经营”中一个不可或缺的要素，是经营管理领域最前沿、最受关注的一个理论。
直到目前为止，很多管理者仍然在“凭直觉办事”，而无法做到“数字化”，而实物期权正是改善这种状况的一把钥匙。
实物期权要求管理者确立一份经营计划，各种决策的制定都应该有立场坚定的依据。
比如说，“现在也许应该拓展某某方面的事业吧”，“再观望观望吧”，当管理者作出这些决定的时候，应该制定好一份完备的策略，这份策略应当已经涵盖了可以预想到的各种各样的状况，然后要做的事情就是准确的评价它的收益价值。
只有这样才能尽可能地避免去选择错误的判断，并最终可以做到“带着自信作出各种决定”。
当然，决策者在制定企业未来的经营计划的时候，普遍会碰到这样的困难：难以正确把握何时会遭遇何种突发状况。
因为市场在不断变化着，而技术也是在不断的革新中。
当我们想要推敲接下来是否投资或增产时，就需要把各个选择方案的价值数字化。
经营是需要灵活、随机应变能力的，当我们已经作出了投资选择，不能仅仅想着提高收益。
投资之后，“如果一切运转良好的话再追加投资吧”，“由于储备不充裕，缩小生产规模吧”或者“延缓扩张”，诸如此类，我们会发现一份计划中可能存在多个选择方案，所以，对于经营灵活性很高的投资方案，一定要严密计算它的收益价值，然后作出合适的判断。
实物期权就可以实现这种灵活性的数字化。
对于不能依靠直觉来作决定的部分，我们要用数字来表述它，从而引导出正确的评价。
然后，根据这个评价行事，自己的经营计划才会拥有高度的可信赖性。

七、实物期权中，什么是柔性期权

经理有自主权决定经营方面的期权，包括产品价格设定和产品柔性（产品多样性、加班）

八、实物期权的实物是指哪些

实物期权是一种期权，其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。
　　又叫股票期权（equityoption）和指数期权（indexoption）。
　　是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。
　　实物期权的特点：　　实物期权隐含在投资项目中，有的项目期权价值很小，有的项目期权价值很大。
这要看项目不确定性的大小，不确定性越大则期权价值越大。
　　主要用途：　　创业投资和企业投资评价。