股票相对估值法介绍之市盈率相对估值法

市盈率（PE）的计算公式为:
市盈率=每股价格/每股收益=股票市值/净利润

市盈率用一个公司股票的市场价格除以每股收益计算得出。市盈率对个股、类股及大盘都是很重要的参考指标。不管任何股票、若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往意味着该公司的未来盈利将快速增长。一家公司的市盈率非常高，说明投资人普遍相信该公司的未来每股盈余将快速成长，以致数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。

市盈率的倒数，其实就是我们用现在的股票价格进行投资可以获得的年度收益率。假设某公司的每股收益为0.6元，投资者用1200元购买该公司100股股票，即价格为12元每股，那么PE倍数为12/0.6=20(倍)。如果该公司未来每年的盈利保持当前水平，并且以每股收益代表投资该股票的收益，则其永久

持有该公司股票的收益率为1/20×100%=5%。
市盈率法认为股权价值与净利润最为相关。在使用该方法估值时，一般先选择并计算一组可比公司股票的平均市盈率或中间值，以该市盈率作为估值的倍数(可以根据目标公司和可比公司之间的差别对该市盈率进行调整)，并使用下列公式计算：

每股价值=每股收益×市盈率（或者：股权价值=净利润×市盈率）
使用市盈率倍数法估值，需要确定每股价格和每股收益。每股价格比较简单，我们采用最新的股价数据。但是每股收益中存在着两个关键问题：一是每股收益的口径；是每股收益中净利润的调整。

(1)每股收益的口径
基于不同的考虑可能会采用不同口径的每股收益，通常包括三种选择：一是最近一个完整会计年度的每股收益，二是最近12个月的每股收益，三是预测的年度每股收益。

不管使用哪